优配合伙人中信建投：4月销售表现相对平淡土地市场热度较高

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　　中信建投（601066）发布研报称，4月单月全国商品房销售面积同比下降2.9%，降幅较3月扩大2.0个百分点，高能级城市中统计40城新房4月销售面积同比下降4%，5月1-16日上升1%，地产销售进入淡季，销售波动相对较大，市场企稳势头需要进一步巩固。房企保持在核心城市的较高拿地热情，一二线城市的宅地出让溢价率保持高位；房地产开发投资和开竣工保持低位，同比降幅分别为-11.5%、-22.3%、-28.2%。

　　中信建投主要观点如下：优配合伙人

　　统计局公布2025年4月房地产市场运行情况：4月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为6369万平方米、7826亿元、4840万平方米、2588万平方米，同比增速分别为-2.9%、-11.5%、-22.3%、-28.2%，3月增速分别为-0.9%、-10.0%、-18.1%、-11.5%。

　　销售表现相对平淡，仍需进一步巩固。4月单月全国商品房销售面积同比下降2.9%，降幅较3月扩大2.0个百分点，从高能级城市表现来看，4月40城新房成交面积同比下降5%。5月截至16日，40城新房成交面积同比增长1%，4月以来销售波动相对较大，市场企稳势头需要进一步巩固。

　　投资增速保持低位，拿地热情相对高涨，新开工和竣工降幅略有扩大。4月单月房地产开发投资额同比下降11.5%，降幅较3月扩大1.5个百分点。市场止跌回稳成效持续显现的背景下，房企保持在核心城市的较高拿地热情并扩散至二线城市，4月一线、二线城市的宅地出让溢价率达14%、18%，出让金额增幅分别为-54.8%、+10.6%；4月新开工面积同比下降22.3%，降幅较3月扩大4.2个百分点；4月竣工面积同比下降28.2%，降幅较3月扩大16.7个百分点。

　　投资建议：4月以来地产销售表现相对平淡，在外部冲击下扩大内需将成为长期战略，地产支持性政策力度有望提升，看好板块配置价值。重点推荐A股：滨江集团（002244）(002244.SZ)、建发股份（600153）(600153.SH)、金地集团（600383）(600383.SH)、招商蛇口（001979）(001979.SZ)、招商积余（001914）(001914.SZ)、我爱我家（000560）(000560.SZ)，港股：贝壳(02423)、建发国际控股(01908)、越秀地产(00123)、绿城服务(02869)。推荐优质商业地产公司：华润万象生活(01209)、华润置地(01109)、龙湖集团(00960)、新城控股（601155）(601155.SH)等。

　　风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期优配合伙人。

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